一、基金基本情况概述

(资料图片仅供参考)

鹏扬景合六个月持有混合(009266)成立于2020年11月4日，四季度最新规模5.02亿元。

基金经理李沁拥有5.7年的基金投资经历，2021年7月8日正式接受鹏扬景合六个月持有混合基金管理，任职期间回报为11.88%，位居同类3659只基金中第862名。

李沁现管理7只产品（包括A类和C类），管理总规模为7.64亿元，平均年化回报为1.74%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为0.27%，同类平均收益为-0.54%，在同类1381只基金中排名343位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，鹏扬景合六个月持有混合基金的总资产为5.67亿元。较上一期6.58亿元变化了-0.90亿元，环比变化了-13.73%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

鹏扬景合六个月持有混合基金的持有人数为2630人，机构投资占比为46.64%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达18.23%。较上一期环比变化了11.91%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为4.16%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

鹏扬景合六个月持有混合基金四季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为四季度

基金最新换手率为55.36%，上一期换手率为72.12%。历史换手率最高为2021年6月30日，高达102.09%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

2022年4季度,全球经济延续放缓态势,欧美制造业PMI处在收缩区间,外向型经济主体的出口增速大幅下滑。美国通胀连续两月超预期回落,释放了需求进一步走弱的信号,但劳动力市场同期依然紧俏,通胀顽固的风险犹存。4季度美联储逐步放缓加息步伐,分别在11月和12月加息75bp和50bp,预计2023年定调为小幅加息后维持高位。在美联储加息风险回落、欧洲能源危机缓解以及中国疫情防控放开等因素的驱动下,美元指数持续走弱,明显缓解了对全球风险资产的压制。 2022年4季度,国内经济呈现“弱现实、强预期”的特征,制造业PMI连续回落,疫情冲击和外需回落是主要原因。往前看,疫情防控与地产政策均出现系统性变化,宏观系统性风险降低,预计2023年将出台一系列提振内需的政策,经济见底回升的方向明确,居民与企业对政策的信心及响应程度将决定经济回升的幅度。通货膨胀方面,4季度国内CPI同比整体回落,猪肉价格环比由升转降,其他重要商品及服务涨价压力依然较弱,反映了疲弱的内需以及能源保供政策对稳定能源价格的作用。在大宗商品价格回落及高基数的背景下,4季度国内PPI同比加速回落。流动性方面,人民银行下调存款准备金率25bp;11月的理财赎回潮导致了资金面边际收紧,央行随后加大资金投放力度,资金利率重回低位。当前,央行宽松政策的基调未变,但操作精细化程度提升。信用扩张方面,信贷结构边际改善,政府债发行量回落,政策性金融工具主导的基建投资带动了中长期贷款需求的回暖,但是居民按揭仍然疲弱。11月以来,信用利差的走扩对企业进行债券融资产生了较大的压制。 2022年4季度,债券市场出现显著回调,中债综合全价指数下跌了0.60%。4季度初,债券利率震荡下行。进入11月,地产和疫情防控政策出现重大转向,市场大幅上调了2023年的增长预期,债券利率大幅上行,随后引发的理财赎回潮更是导致了债券价格的大幅下跌。信用利差方面,4季度信用利差普遍走阔,低等级信用债的信用利差调整幅度尤为明显。4季度转债市场震荡偏弱,中证转债指数下跌了2.48%,同期正股上涨了5.16%。11月和12月两轮理财赎回潮大幅压缩了转债市场的估值,隐含波动率一度跌回了2022年初的水平。 债券操作方面,本基金本报告期内仍以高等级信用债为主要配置方向,并灵活运用利率债进行交易。具体而言,考虑到10月末信用债收益率及利差均触及年内低点,且资金价格易上难下,信用债的性价比偏低,组合在11月上旬降低了仓位,一定程度上规避了后续市场大跌带来的损失。在12月理财二次赎回冲击后,信用债价值达到相对极端位置,考虑到货币政策主动收紧的概率不大,中短久期的高等级信用债配置价值确定性较强,组合集中加仓了剩余期限在3年内的信用债券,提升了杠杆及静态收益率。 2022年4季度,权益市场涨跌幅不大,上证50指数、沪深300指数、中证500指数和中证1000指数在4季度分别上涨了0.96%、1.75%、2.63%和2.56%。12月从防疫政策放开后的各地情况来看,多数区域疫情达峰速度超过之前的预期,这也意味着后续经济回归正常节奏,人流和消费恢复的节奏也有望提前。我们认为在防疫政策发生转向之后,市场将转向经济增长、消费复苏的主线。 权益操作上,我们在4季度小幅增加了股票仓位,增持的板块主要为:港股互联网、电信运营商、风电、食品饮料,减持了消费板块的出行链。展望未来3个月,我们认为市场仍将维持强势动能,后续将择机增加权益仓位的配置。

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