前两周“牛市旗手”券商的大涨，没带来想象中的牛市、市场反而陷入迷茫。不过最近资金却动作频频。

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近期市场资金大幅流入宽基ETF，其中沪深300更是成为香饽饽。以华夏沪深300ETF（510330）基金为例，本月以来流入超37亿，截至2023年8月9日，最新规模已突破300亿元。（数据来源：上交所，wind，截至2023/8/9）

根据过往历史经验，资金开始转向大幅流入的同时，往往伴随着新一轮行情的到来。

数据来源：Wind，2013.08.07-2023.08.07，统计规模2亿以上的全市场300ETF的资金流入情况之和。

01、谁在买？

增量资金的重要来源之一就是北向资金。北向资金被视为国际资本配置A股的风向标。今年以来大幅增配A股，7月25日以来，北向资金明显增持A股、净流入超过了520亿，相当于短短两周资金流入的量，已经占到开年至今的22%（数据来源：Wind，截至2023.8.4）！

在选股偏好上，北向资金主要偏向市值大、业绩稳定、盈利能力高的标的，且覆盖的行业不单一，而沪深300的成份股恰好贴合。自沪深港通开通以来，外资对沪深300指数成份股的持股比例持续提高。截至2023年8月7日，在沪股通、深股通的系统持股中，沪深300成份股的市值占比为76.1%，吸引了主要的沪股通、深股通资金。

数据来源：Wind，市值截至2023年8月7日。

目前外资对A股的配置仍处于增配阶段，未来随着A股对外开放深入，以及基础制度和风险对冲工具不断完善，外资持股比例有望持续提高。

而另外一个资金来源就是公募基金。截至2023年二季度末，国内公募基金重仓A股中沪深300的成份股占比为65.60%，国内公募基金仍然重仓沪深300成份股。

数据来源：Wind，占比截至2023年6月30日。

02、沪深300被低估了吗？

其实一直以来，沪深300的价值可能被不少人低估了。

相比起特定主题类的指数，赶上热点后过山车似的涨幅，沪深300波动起伏没有那么剧烈。但也有投资者认为，沪深300是指数里的“压舱石”，它汇聚了沪深A股中规模大、流动性好的最具代表性的300只股票，指数的行业结构变迁也是国内经济结构转型的缩影，借道这个指数可以高效的布局A股核心资产。

沪深300指数前20大成份股

数据来源：Wind，截至2023.8.7，以上不作为个股推荐。

现在的市场环境，和去年11月政策发力期间的市场环境有些类似，经济利好政策陆续推出、投资者风险偏好提升，宏观周期处于货币松、信用升、经济上的阶段，相比其他宽基指数，沪深300指数更偏大盘蓝筹，估值一直处在近5年较低分位点的位置，当前具备较好配置价值（数据来源：Wind，截至2023.8.4）。

尤其是，沪深300期货的升水率已经涨到历史最高水平附近。“升水率”通常代表着机构对未来行情的一个预判，以“隔季合约相对当月合约”为例、升水率现在在1%以上，这个升水率近些年的平均值在-2%左右，1%是一个绝对高位，代表着机构对沪深300指数的强烈看好。（数据来源：Wind，截至2023.8.4）

总之，这个指数中的价值不应该被忽视。

（文章来源：华夏基金）

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